El chatbot de inteligencia artificial ChatGPT se hizo público el 30 de noviembre.
Sus sorprendentes capacidades pueden haber dado paso a una edad de oro de la IA.
Los siguientes «traficantes de armas» de las guerras de la IA se beneficiarán generosamente, y sus acciones están muy por debajo de sus máximos históricos.
La era de la inteligencia artificial podría haber llegado
Es posible que haya oído hablar de ChatGPT, el chatbot impulsado por inteligencia artificial que la start-up OpenAI acaba de lanzar al público. Lanzado el 30 de noviembre, este chatbot de IA sorprendentemente bueno alcanzó el millón de usuarios en cinco días. A raíz del lanzamiento de ChatGPT, los profesores universitarios temen ahora el auge de las redacciones universitarias generadas por IA, y los desarrolladores de software podrían temer el auge de las capacidades de codificación generadas por IA de ChatGPT.
Microsoft (MSFT 0,98%) ya había invertido US$1.000 millones en OpenAI allá por 2019, y se dice que el gigante de la nube está ahora en conversaciones para invertir otros US$10.000 millones en la compañía, por lo que obviamente ve grandes promesas en este nuevo y avanzado motor de IA. La semana pasada, Microsoft lanzó un servicio OpenAI en su plataforma Azure, que los desarrolladores ahora pueden incorporar en sus diseños de software, y la propia Microsoft está buscando infundir sus productos de software actuales, desde Office hasta Bing, con las capacidades de ChatGPT. La semana pasada, en el Foro Económico Mundial, Satya Nadella, consejero delegado de Microsoft, afirmó que la IA se convertiría en «la corriente principal» en «meses, no años».
Ahora que la IA parece haber alcanzado un umbral en el que se convierte en una apuesta de mesa en una amplia gama de aplicaciones empresariales y de consumo, podemos estar seguros de que todos los grandes gigantes tecnológicos invertirán ahora fuertemente en IA para competir.
Si las guerras de la IA están empezando, eso significa que ciertos «traficantes de armas» -las empresas de semiconductores que hacen funcionar la IA- deberían obtener pingües beneficios, quizá incluso más que Microsoft u otras grandes plataformas tecnológicas.
Como se suele decir, fueron los fabricantes de picos y palas los que se enriquecieron durante la fiebre del oro de California en el siglo XIX, más que los propios buscadores. Aplicando esa lógica a la IA, los siguientes valores semiconductores de «picos y palas» deberían beneficiarse generosamente en los próximos años.
La inteligencia artificial requiere las enormes capacidades de procesamiento paralelo de las unidades de procesamiento gráfico (GPU) para funcionar, y el líder absoluto en GPU es Nvidia (NVDA 7,59%). Lo interesante es que ChatGPT ni siquiera funciona actualmente con el último chip de Nvidia, el H100 o «Hopper», que salió al mercado a finales del año pasado. La versión actual de ChatGPT funciona con los antiguos chips A100, lanzados hace dos años.
Si crees que ChatGPT es impresionante ahora, prepárate
Se prevé que el H100, que empezó a comercializarse en octubre, realice funciones de «entrenamiento» de IA a una velocidad nueve veces superior a la del A100, y de «inferencia» -el acto de una IA de reaccionar a una pregunta u otro estímulo- a una velocidad 30 veces superior. Además, el H100 promete una eficiencia energética 3,5 veces mayor y un coste total de propiedad tres veces menor.
Nvidia también presenta este año su primera CPU, Grace, diseñada específicamente para funcionar junto con Hopper y las unidades de procesamiento para centros de datos (DPU) de Nvidia orientadas a redes. Juntos, estos sistemas completos de IA deberían permitir una conexión en red y un movimiento de datos ultrarrápidos dentro de un sistema, además de un procesamiento ultrarrápido de la GPU.
Mientras que los ingresos de Nvidia por chips para juegos se desplomaron en el tercer trimestre más reciente debido a la resaca de la pandemia de los videojuegos y al mercado bajista de las criptomonedas, sus ingresos por centros de datos aumentaron un impresionante 31%. Con el lanzamiento de los chips Hopper H100 y la guerra de la inteligencia artificial, Nvidia saldrá beneficiada en 2023. Esto es especialmente cierto después de que sus acciones hayan bajado a una valoración más razonable tras su caída del 50% en 2022.
Taiwan Semiconductor Manufacturing y ASML Holdings
La producción de las GPU de Nvidia depende de estas dos empresas extranjeras, Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation (TSM 5,09%) y ASML Holdings (ASML 4,19%). Puede que reconozcas a TSMC como una de las últimas selecciones bursátiles de Warren Buffett, ya que el Oráculo de Omaha compró acciones suyas por valor de US$4.000 millones el verano pasado.
En primer lugar, ASML, que tiene el monopolio de una tecnología clave utilizada en la producción de semiconductores de vanguardia, llamada litografía ultravioleta extrema (EUV). Cuando las empresas de chips de vanguardia empezaron a fabricar semiconductores con transistores separados por menos de 10 nm, se hicieron necesarios los láseres extremadamente finos de la tecnología EUV. Dado que las aplicaciones de inteligencia artificial requieren los chips más densos en transistores y de mayor eficiencia energética para funcionar, las florecientes guerras de la IA exigirán a las fundiciones de chips que produzcan cada vez más chips de vanguardia. Eso significa más compras de máquinas de ASML.
Por supuesto, la creación de un chip de vanguardia no se limita a la litografía. La litografía debe trabajar en conjunción con equipos de enmascaramiento, máquinas de grabado y deposición, máquinas de metrología e inspección y embalaje avanzado para crear estos chips increíblemente complejos sin ningún defecto.
Eso es muy, muy difícil de hacer, y por eso Taiwan Semiconductor tiene un foso competitivo propio, gracias a sus años de experiencia como la mayor fundición subcontratada del mundo. Hace años, TSMC superó a Intel (INTC 3,59%) en la producción de chips de vanguardia, y sólo parece estar ampliando esa ventaja dada la ventaja de tamaño y escala de TSMC, así como las dificultades actuales de Intel por su exposición al débil mercado de PC. En el cuarto trimestre, TSMC producía más del 56% de los semiconductores del mundo, con una cuota aún mayor en la vanguardia.
En su reciente llamada de resultados con analistas, la dirección de TSMC destacó su segmento de computación de alto rendimiento para clientes de IA como la razón de su optimismo sobre una recuperación del mercado de semiconductores en la segunda mitad de 2023.
Así pues, tanto ASML como TSMC trabajan conjuntamente, pero ambas cuentan con ventajas competitivas a la hora de producir los chips más avanzados necesarios para el procesamiento de IA. Los inversores de valor, como Buffett, podrían decantarse por TSMC, que cotiza a sólo 13,7 veces sus beneficios. Por su parte, los inversores en crecimiento podrían inclinarse por el monopolio tecnológico de ASML, su modelo de negocio de activos ligeros y sus perspectivas de crecimiento más suaves, que le han permitido alcanzar una valoración más alta de 42 veces beneficios.
Tecnología Micron
Por último, todo ese procesamiento de datos requiere enormes cantidades de memoria y almacenamiento, lo que debería beneficiar al fabricante de memorias Micron Technology (MU 5,75%).
Los resultados de Micron están actualmente en caída libre y es probable que sus beneficios sean negativos durante los dos próximos trimestres, ya que el desplome histórico de las ventas de PC junto con la debilidad de los teléfonos inteligentes y la electrónica de consumo han desbordado el delicado equilibrio entre oferta y demanda del mercado de memorias.
Aun así, las acciones de Micron se han mantenido milagrosamente resistentes, en torno a los niveles alcanzados el pasado junio, incluso cuando sus resultados han empeorado mucho. Esto se debe a que las acciones cotizan ahora justo por encima del valor contable de Micron, y el mercado tiende a mirar hacia el futuro. Mientras tanto, Micron es uno de los tres únicos actores mundiales que producen memoria DRAM a escala, y uno de los cinco únicos que producen almacenamiento flash NAND.
Con una competencia limitada, tanto Micron como su homóloga SK Hynix han anunciado drásticos recortes de gastos para 2023, lo que debería ayudar a restablecer el equilibrio entre oferta y demanda en la segunda mitad del año. Aunque el líder Samsung dijo a finales del año pasado que pensaba mantener su inversión en chips de memoria a pesar de la recesión, los analistas dudan ahora de que vaya a hacerlo, sobre todo tras su preanuncio de beneficios del cuarto trimestre, peor de lo esperado. De hecho, el 16 de enero, Digitimes informó de que Samsung recortaría parte de su producción de NAND, cediendo quizá ante la realidad de la situación.
Además, Micron logró el año pasado una ventaja tecnológica sobre esta limitada competencia. Sólo en los últimos seis meses, Micron se convirtió en el primer fabricante de memorias en conseguir chips DRAM de 1 beta y el primero en producir chips flash NAND de 232 capas. Con la ventaja tecnológica actual y con todos los participantes en el mercado que parecen estar reduciendo su producción, Micron debería beneficiarse en la segunda mitad de 2023 y más allá, a medida que la demanda de servidores de IA con uso intensivo de memoria se acelere.
Autor: Billy Duberstein
